北海管道保温工程 AI的钱，百度还是赚到了

2 月 26 日，百度发布 2025 年四季度及全年财报，自大 2025 年总营收达 1291 亿元，AI 业务营收达 400 亿元。其中，值得眷注的是，四季度，百度总营收 327 亿元，AI 业务收入占百度般业务收入的 43，出阛阓预期。

这是百度次深刻 AI 业务收入占比，意味着，AI 正从百度的"成本中心"调节为"利润中心"。AI 在多个业务中运行产生确凿收入，且主要来自企业和用户为推行果付费，而不是短期流量或补贴。数字标明，百度全栈 AI 智商驱动的"技艺—交易"的闭环还是被考证。

" 2025 年是 AI 成为百度新中枢的关节年。"百度首创东谈主李彦宏示意，"跟着咱们以 AI 为先的计策澄澈成型，咱们对在 AI 期间创造捏久价值的智商充满信心。"

事实上，大公司每次财报深刻规矩的要害变化，齐对应着企业计策的层转向。亚马逊次将 AWS 云服务的收入单列出时，阛阓才果断到，这个电商巨头体内避讳着个对于畴昔的科技巨兽；当苹果运行深刻服务业务收入时，投资者才看懂它的开荒者生态构建，是比硬件参数迭代牢固的护城河。

在旧年将 AI 收入写入财报之后，百度现时又进了步，深刻了 AI 业务收入占比。这是百度 AI 的计策，从历久主意的参预过渡到了交易价值杀青，AI 是每天齐在发生的，不错被计量和合座评估的交易现实。

当 AI 从成本项变为收入锚，百度重构增长模子

谛视百度每季财务报表的时候，投资者民风于用传统业务的现款流，去折算百度的业务远景。AI 究竟能否成为门立的、可捏续增长的好生意，阛阓上永久有诸多不深信的声息。

2025 年，百度 AI 云收入同比增长 34，其中，四季度 AI 能规划模式的订阅收入同比增长 143，AI 原生营销服务面，2025 全年收入同比增长 301。此外，AI 利用 2025 全年收入也抨击 100 亿元。

在李彦宏看来，" AI 云势头强劲，咱们凭借互异化的全栈端到端 AI 智商得回越来越多的企业认同。咱们的 AI 利用组捏续扩展，欢畅了企业和个东谈主的种种化需求。萝卜快跑特别稳固了其公共先地位，以行业先的界限运营，同期加快向新阛阓的扩展。与此同期北海管道保温工程，AI 原生营销服务捏续增长，为历久发张开启了新的可能。"

百度的 AI 的计策越来越澄澈，AI 关联业务不仅正在实质增长，而且还是成为集团的中枢业务，地位捏续结识。百度完成了"为 AI 参预"到"靠 AI 造"的调节。

在 B 端，这获利于百度直坚捏的全栈自研智商，将芯云模体四层沿途通，其中自研昆仑芯从架构层就是为 AI 遐想的，不错大界限提供清静、能的 AI 规划，而况兼容主流模子和框架，让企业概况以低的集成成本快地部署。

1 月 4 日，沙利文发布《2025 年 GPU 云阛阓盘考禀报》自大：在自研 GPU 云阛阓中，百度智能云以 40.4 的阛阓份额位居，在自研 GPU 云居品智商、算力界限及行业落地等面造成显着先势。2025 年，百度智能云全年大模子关联中标样式数和中标金额实现双，流畅两年景为中标样式数和中标金额多的云厂商。

"数目 + 金额"双，实质是百度的全栈案贬低了企业用 AI 的门槛：通过像千帆这么的平台，把模子、器具链和部署智商包在起，企业不错径直用现成智商上线。

针对不同业业场景的复杂需求，百度智能云造了个居品、商机、请托、渠谈四类伙伴智商融互通的"大生态"。通过澄澈的角界定与协同机制，动伙伴间造成力，以发达" 1+1＞2 "的协同价值。

2 月 3 日，百度智能云自大，其中枢伙伴收入年增长 ，渠谈侧年收入达千万伙伴收入界限实现了三倍的增长；其通盘落地样式中，请托伙伴实现了 参与。同期，居品作隐敝大部分中枢场景，与伙伴共创并进入复制阶段的处分案已达上百个，生态活力与交易价值加快开释。

除了上述传统势业务以外，百度还在旧年 11 月厚爱发布了可商用自我演化智能体伐谋。上线月，已有 2000 企业苦求试用伐谋，隐敝物流、制造、AI4S 等域，匡助这些行业客户探寻全局解。

其中，中信百信银行与百度联袂启动伐谋智能风控作样式，次探索伐谋在银行业智能风控域的引申，实现了金融风控特征挖掘率进步 的果。汽车遐想公司阿尔特与百度伐谋作，化汽车风阻预测的 AI 模子，将单次气动分析期间从传统的 10 小时裁汰至分钟，助力车型研发周期平均裁汰 25。

在 C 端北海管道保温工程，百度不仅仅居品的 MAU 的增长，也在为确凿的 AI 出产力买单。

2025 年 12 月，百度 App 月活用户数达 6.79 亿，文心助手月活用户数达 2.02 亿。春节红包步履启动以来，文心助手月活跃用户同比增长 4 倍。而四肢百度的 AI 出产力器具的中枢居品，铝皮保温GenFlow3.0 的月活跃用户 2000 万，用户用其支付订阅费，意味着该 GenFlow "用 AI 替代重迭服务"中枢价值得到阛阓认同。

在物理 AI 朝上，萝卜快跑是径直的落地考证，正在开个新的增漫空间。

财报自大，萝卜快跑四季度公共东谈主驾驶出行服务次数达 340 万，同比增长 200，季度内每周出行次数峰值 30 万。财报自大，萝卜快跑加快其向公共多个阛阓的扩展。甘休 2026 年 2 月，萝卜快跑累计提供公共出行服务次数 2000 万，萍踪已隐敝公共 26 个城市。现时，萝卜快跑自动驾驶总里程累计 3 亿公里，全东谈主驾驶里程 1.9 亿公里。

1 月 17 日，萝卜快跑与 AutoGo 在阿布扎比厚爱启动，面向公众的全东谈主驾驶交易化运营。当地住户和搭客可通过 AutoGo App 招呼萝卜快跑全东谈主驾驶车辆，服务最初从亚斯岛（Yas Island）运行，并规划逐步拓展至阿布扎比多区域。这是萝卜快跑次在国际露面向公众的全东谈主驾驶服务，标识着东谈主驾驶技艺在交易化与化程度中迈出关节步。

近期，文心 5.0 郑再版上线。四肢原生全模态大模子，该模子参数达 2.4 万亿，接收原生全模态统建模技艺，支捏文本、图像、音频、等多种信息的输入与输出。此前，文心 5.0 屡次登上 LMArena 文本榜、视觉理解榜国内，过多款国表里主流模子。

新年流畅放大招，"宿将"发力赶大集

近，百度又抛出了份力度空前的鼓励酬劳规划，叠加中枢 AI 金钱昆仑芯的分拆上市程度，激发了成本阛阓的平常眷注。

2 月 5 日，百度集团晓示启动新轮 50 亿好意思元股票回购规划，并次冷漠 2026 年派息政策。这次回购金额达 50 亿好意思元，有期至 2028 年底，同步晓示的派发股息，资金主要开头于谋划利润及非中枢金钱处置收益。

这是百度忠心整个的价值宣言。充裕的流动为回购提供基础，且百度强召回购不会影响 AI 研发参预。

横向来看，苹果、谷歌等现款流强的公司，回购比例络续只须 2 — 4，即就是激进的 Meta，点也不外 5，而百度接近 10 的回购显着出成例，像是在用很是规动作标明业务发展信心，同期也向成本阛阓传递"公司被低估了"的判断。依据般教授，企业大额回购时时能带动阛阓信心，进步中历久能源。带来至少 10 以上的成立空间。

这也讲明，百度有信心畴昔能靠 AI 赚回多钱。对比来看，苹果：2012 年重启派息后，十年间累计分成 6000 亿好意思元，股价涨幅达 700，解说清静派息可成为历久价值因循。微软在 2003 年次派息后，通过"派息 + 回购"组策略，市值从 2500 亿好意思元跃升至如今的 3 万亿好意思元，成为科技股价值重估的标杆。

要是说回购和派息是短期的股价催化剂，那么昆仑芯的分拆，则是百度中历久价值重估的中枢引擎。

2026 年 1 月‌，昆仑芯向香港联交所提交主板上市苦求。昆仑芯分拆的底层逻辑，在于开释百度体内被严重低估的硬科技金钱的价值。以前，阛阓民风于用单的市盈率来谛视百度，致其深广的 AI 技艺储备（如 AI 芯片、自动驾驶）被统一在搜索告白业务的估值体系中。

如今，昆仑芯的立上市，将迫使阛阓转向分部估值法，为这块增长的 AI 芯片业务单订价。

这逻辑还是得到了成本阛阓的积反映，已有近 20 机构上调百度盘算价。

巴克莱在研报中，次将昆仑芯（AI 芯片业务）纳入估值框架，以为百度的估值逻辑正从单的"搜索 + 告白"转向"告白基本盘 +AI 硬科技金钱"的双轨结构，将百度盘算价从 100 好意思元大幅上调至 147 好意思元。

摩根大通则为乐不雅，明确指出百度的 AI 转型概述发澄澈，并举将百度好意思股盘算价上调至 200 好意思元。这标明顶投走时步履百度注入" AI 溢价"。

摩根大通以为，进入 2025 年四季度，百度 AI 驱动的转型概述正变得发澄澈；初步迹象自大，AI 的用户浸透、AI 居品与现存出动互联网服务的融，以及运营率均出现。瞻望百度中枢营收将实现环比，告白收入同比降幅捏续收窄，AI 云业务保捏强劲增长，这些数据共同标明，百度正运行将 AI 域的参预，转机为具可捏续的谋划增长动能。

百度这次以 50 亿好意思元回购与次派息为中枢的鼓励酬劳规划，加上昆仑芯分拆的实质进展，短期看，大界限回购为股价设定了底部，而次派息则将迷惑多追求清静收益的历久资金入场，而历久看，昆仑芯的分拆若能到手，将激活阛阓对百度 AI 金钱的价值发现，成为其股价上行的进军催化剂。

站在互联网巨头向硬核 AI 科技公司转型的关节路口，百度的这套组拳北海管道保温工程，疑给成本阛阓为其价值重估之路开了个好头。（本文发于钛媒体 APP，作家｜李程程）